Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) – 23 декабря 2019 г. S&P Global Ratings сообщило сегодня о подтверждении долгосрочного и краткосрочного кредитных рейтингов эмитента АО «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» на уровне «ВВ-/В». Прогноз изменения рейтингов — по-прежнему «Стабильный». 

Подтверждение рейтингов отражает наши ожидания того, что АО «НБУ» сохранит положение крупнейшей финансовой организации Республики Узбекистан и продолжит занимать доминирующее положение как в секторе кредитования организаций, связанных с государством (ОСГ), а также коммерческих компаний, так и в секторе клиентских депозитов.

• Унитарное предприятие «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» будет преобразовано в акционерное общество. При этом часть его кредитов, выданных в рамках директивного кредитования крупных инвестиционных проектов, будет передана в Фонд реконструкции и развития Республики Узбекистан (ФРРУ).
• Банку также будет предоставлен дополнительный капитал от правительства к концу 2019 г., и, как следствие, показатели капитализации АО «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» (АО «НБУ») значительно улучшатся.
• В связи с этим мы подтверждаем долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги эмитента АО «НБУ» на уровне «ВВ-/В».
• Прогноз «Стабильный» отражает наше мнение о том, что в ближайшие 12 месяцев банк продолжит получать текущую поддержку от государства, что компенсирует высокие страновые и отраслевые риски банковского сектора Узбекистана.

По нашим ожиданиям, показатели капитализации АО «НБУ» значительно улучшатся: прогнозируемый нами коэффициент капитала, скорректированного с учетом риска (risk-adjusted capital — RAC) составит почти 10% в конце 2021 г., что намного выше 5,8% по состоянию на конец 2018 г. Кроме того, мы полагаем, что коэффициент достаточности капитала банка также увеличится примерно до 30% к концу 2019 г. за счет следующих мер. Во-первых, в рамках недавно инициированных реформ в отношении государственных банков, АО «НБУ» должно передать около 26% своего текущего кредитного портфеля в ФРРУ. Во-вторых, некоторые депозиты ФРРУ будут конвертированы в капитал, и, как следствие, объем вливаний в капитал АО «НБУ» составит около 680 млн долл. США. Наконец, те кредиты ОСГ, которые останутся на балансе банка (объемом 680 млн долл. США), он конвертирует в кредиты, номинированные в национальной валюте и имеющие более высокие процентные ставки.

Мы считаем, что передача кредитов в ФРРУ и конвертация оставшейся части кредитов в средства в национальной валюте — сократят уровень долларизации и концентрацию на отдельных контрагентах в кредитном портфеле АО «НБУ». В частности, мы полагаем, что доля валютных кредитов уменьшится с 83% (по состоянию на 1 октября 2019 г.) до 57%.

По нашим прогнозам, темпы роста кредитования замедлятся, но продолжат оставаться значительными в 2020-2021 гг. (на уровне 25-30% в год). На наш взгляд, сегмент коммерческих банковских услуг будет основным направлением бизнеса, поддерживающим рост кредитования. При этом объем коммерческих кредитов может возрасти на 40-50% в год, поскольку АО «НБУ» будет использовать свою базу капитала для дальнейшего укрепления положения на рынке коммерческих банковских услуг. Хотя мы ожидаем увеличения доли коммерческого кредитования в общем кредитном портфеле банка, доля бизнеса, связанного с государственными программами кредитования, будет составлять значительную часть бизнес-модели АО «НБУ» (около 50% кредитного портфеля) в течение ближайших двух лет. В то же время рост коммерческого кредитования и повышение процентных ставок по остальным кредитам, выданным ОСГ, будут способствовать улучшению способности банка генерировать прибыль и поддерживать устойчивость бизнеса. Мы ожидаем, что объем проблемных активов будет постепенно увеличиваться с 1,6% по состоянию на конец 2018 г. до 2,0-2,2% в 2020-2021 гг.

Как и другие крупные государственные банки Узбекистана, АО «НБУ» утратит доступ к дешевому и долгосрочному фондированию со стороны ФРРУ. По нашим прогнозам, средства, привлекаемые со стороны международных финансовых организаций и других банков, будут составлять около половины ресурсной базы АО «НБУ». Мы отмечаем, что большая часть заимствований от международных финансовых организаций носит долгосрочный проектный характер и привлекается в целях финансирования конкретных программ развития банка. В связи с этим мы ожидаем, что база фондирования банка будет оставаться стабильной. При этом мы считаем ресурсную базу АО «НБУ» сопоставимой по уровню стабильности и диверсификации с базами других крупных государственных банков в Узбекистане.

Учитывая усиление показателей капитализации, в настоящий момент мы оцениваем собственные характеристики кредитоспособности АО «НБУ» (stand-alone credit profile — SACP) на уровне «bb». В то же время мы полагаем, что кредитоспособность банка тесно связана с экономической ситуацией в Узбекистане, где банк ведет операционную деятельность, а также с кредитоспособностью правительства. В связи с эти мы ограничиваем долгосрочной рейтинг АО «НБУ» уровнем суверенного кредитного рейтинга. Более существенное увеличение объема проблемных активов и потерь по кредитам, чем мы ожидаем в настоящее время, может обусловить понижение оценки SACP, но вряд ли приведет к снижению рейтингов банка.

Мы полагаем, что АО «НБУ» сохранит свои тесные связи с правительством и продолжит играть важную роль, связанную с осуществлением экономических инициатив государства. Мы считаем, что правительство продолжит осуществлять контроль стратегии банка. Кроме того, мы не ожидаем даже частичной приватизации АО «НБУ» в ближайшие три-пять лет, в отличие от других крупных государственных банков Узбекистана.

Прогноз «Стабильный» отражает наше мнение о том, что в ближайшие 12 месяцев банк продолжит получать текущую поддержку от государства, что компенсирует высокие страновые и отраслевые риски банковского сектора Узбекистана.

Повышение рейтингов АО «НБУ» маловероятно в ближайшие 12 месяцев и возможно лишь в случае повышения нашей оценки кредитоспособности суверенного правительства.

Мы можем понизить рейтинги банка в ближайшие 12 месяцев в случае существенного ухудшения кредитоспособности Правительства Республики Узбекистан.