Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) —  Рейтинговое агентство S&P Global Ratings подтвердило долгосрочные кредитные рейтинги Ферганской области Узбекистана на уровне «B+» в национальной и иностранной валютах. Прогноз остается стабильным. 

Основой для этого решения являются законодательные ограничения, запрещающие местным органам власти (LRGs) в Узбекистане привлекать коммерческие займы или работать с бюджетным дефицитом. 

Регион отличается низким уровнем долга, который полностью перед центральным правительством Узбекистана, и сбалансированным бюджетом. Однако доходы на душу населения в регионе остаются низкими, хотя и демонстрируют рост. 

Стабильный прогноз отражает ожидания, что Ферганская область сохранит сбалансированный бюджет и продолжит получать трансферты от центрального правительства. Агентство также предполагает, что регион не будет иметь долгов перед коммерческими кредиторами, так как для этого потребовались бы изменения в национальном законодательстве. 

Рейтинг может быть понижен, если поддержка региона со стороны центрального правительства ослабнет, что приведет к ухудшению бюджетных показателей. Риски также связаны с возможным увеличением задолженности по обязательствам, что может негативно сказаться на ликвидности. 

Рейтинг может быть повышен, если институциональная структура, в рамках которой действует Ферганская область, улучшится, или если доходы населения значительно возрастут. Существенное улучшение финансового управления и политики также может стать основой для повышения рейтинга. 

Ферганская область продолжает выполнять национальные требования по поддержанию сбалансированного бюджета и избегает коммерческих заимствований. Согласно базовому прогнозу S&P Global Ratings, существующая задолженность по займам от центрального правительства будет сокращаться по мере погашения. 

Рейтинг ограничивается централизованным и нестабильным характером институциональной структуры Узбекистана, где ключевые решения принимаются на уровне центрального правительства. Кроме того, уровень доходов в регионе остается низким: ВВП на душу населения в 2024 году оценивается примерно в 1 700 долларов США. 

Местные власти в Узбекистане имеют ограниченное влияние на политику центрального правительства, что делает регион уязвимым к изменениям. С 2016 года наблюдается постепенная децентрализация, но ключевые решения по-прежнему остаются за центральным правительством. Например, в 2024 году оно взяло на себя финансирование пособий семьям с детьми, поддержку малоимущих, а также инвестиции в строительство школ и детских садов, что привело к сокращению региональных инвестиций на 50%. 

Экономика региона сосредоточена на менее продуктивных секторах, таких как сельское хозяйство. Однако местные власти стремятся привлекать иностранные инвестиции, включая проекты в производстве сельскохозяйственной техники и легковых автомобилей. Региональные налоговые льготы и поддержка инфраструктуры создают благоприятные условия для инвесторов. 

Ферганская область соблюдает национальное законодательство, запрещающее бюджетный дефицит. Согласно данным S&P Global Ratings, в 2022–2023 годах регион демонстрировал дефицит после капитальных счетов в среднем на уровне 0,8%, покрываемый за счет авансов от центрального правительства. Общий объем задолженности остается низким, и регион не имеет коммерческих займов. 

Хотя у региона есть значительные инфраструктурные потребности, они вряд ли приведут к значительному росту долга из-за законодательных ограничений. Ликвидность остается стабильной благодаря поддержке со стороны центрального правительства.