Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) – В 2020 г. Правительство Республики Узбекистан предоставит дополнительный капитал государственному Акционерно-коммерческому Народному банку Республики Узбекистан (далее — Народный банк), что поддержит значительный запас капитала и кредитоспособность банка, несмотря на увеличение объема проблемных активов, обусловленное пандемией COVID-19.

Решение правительства по принятию на себя обязанностей Народного банка по накоплению пенсионных активов и управлению ими, вероятнее всего, поддержит показатели чистой процентной маржи банка и будет способствовать улучшению его показатели прибыльности в среднесрочной перспективе, хотя роль банка для правительства из-за этого будет постепенно снижаться.

Мы присваиваем Народному банку долгосрочный рейтинг «ВВ-» и краткосрочный рейтинг «В».

Прогноз «Негативный» отражает наше мнение о том, что показатели кредитоспособности банка могут ухудшиться в случае более значительного давления на качество его активов и капитал, чем мы предполагаем в настоящий момент, либо если недавнее повышение прибыльности будет носить нестабильный характер.

По нашему мнению, значительная поддержка капиталом, предоставленная государством к настоящему моменту, а также дополнительные вливания капитала, запланированные на 2020 г., позволят банку сохранить крупные запасы капитала, что является основным позитивным рейтинговым фактором для Народного банка. В 2019 г. Народный банк получил от правительства 2 559 млрд сумов, что позволило банку увеличить базу капитала почти в три раза. При этом в 2019 г. его коэффициент капитала, скорректированного с учетом риска (risk-adjusted capital — RAC), резко увеличился до 15,2% по сравнению с 10,2% по состоянию на конец 2018 г. Мы ожидаем, что в текущем году банк получит еще одно вливание капитала от правительства в размере около 800 млрд сумов (около 80 млн долл.) — для реализации социальных программ по кредитованию и в рамках поддержки мер по трансформации банка. По нашим прогнозам, коэффициент RAC будет поддерживаться на уровне более 10% до середины 2021 г., что позволит банку нейтрализовать прогнозируемое ухудшение качества его активов, обусловленное влиянием пандемии COVID-19. Однако вероятность того, что мы пересмотрим наши допущения в худшую сторону, сохраняется ввиду растущих экономических рисков в Узбекистане на фоне новых карантинных мер по сдерживанию пандемии COVID-19.

Мы полагаем, что относительно большая рыночная доля, самая развитая сеть отделений в стране и сильные позиции в сегменте кредитования физических лиц и предприятий малого и среднего бизнеса (МСБ) должны поддержать стабильность и диверсификацию бизнеса Народного банка. С другой стороны, мы отмечаем неопределенность, связанную с планами по трансформации бизнес-модели банка, частые изменения в управленческой команде, а также низкие показатели прибыльности в прошлые годы. По состоянию на 1 июля 2020 г. Народный банк занимал шестое место в стране по объему совокупных активов, которые составляли 21,8 трлн сумов: на его долю приходится 6,9% совокупных активов банковской системы и 9,6% совокупных депозитов клиентов. Банк обслуживает 18,5 млн розничных клиентов (около 56% населения Узбекистана) в 197 отделениях, расположенных по всей стране. Народный банк также владеет крупнейшей платежной системой страны – Uzpaynet, что дает банку доступ к трансакциям клиентов и позволяет улучшить предлагаемый перечень услуг, а также качество управления рисками.

Мы ожидаем, что показатели прибыльности и стабильность бизнеса банка повышаться в ближайшие три года. В частности, недавно объявленные планы правительства по принятию на себя обязанностей Народного банка по накоплению пенсионных активов и управлению ими могут обусловить повышение гибкости банка в управлении структурой активов и операционными расходами и, как следствие, улучшение показателей прибыльности. Кроме того, мы отмечаем, что рост бизнеса в сегменте коммерческого кредитования, характеризующемся большей доходностью, скорректированной с учетом рисков, и планы по преобразованию бизнес-модели могут способствовать дальнейшему улучшению способности банка генерировать прибыль.

По нашим прогнозам, качество активов Народного банка по-прежнему будет ниже, чем у сопоставимых банков, ввиду преобладания в его кредитном портфеле необеспеченных кредитов, выданных физическим лицам и предприятиям МСБ. В условиях пандемии такие кредиты сопряжены с более высокими рисками, чем кредиты, выданные крупным корпоративным клиентам. По данным на конец 2019 г. кредиты Народного банка с характеристиками, соответствующими Стадии 3, составляли 6,1% совокупного кредитного портфеля, в то время как средний показатель по банковскому сектору составлял 2,5-3,0%. Банк реструктурировал 15,5% кредитного портфеля: по состоянию на середину 2020 г. размер реструктурированных кредитов составлял 2,4 трлн сумов, из которых кредиты объемом 1,4 трлн сумов были выданы корпоративным клиентам, а кредиты объемом 1,0 трлн сумов – розничным заемщикам. Объем совокупных реструктурированных кредитов Народного банка значительно выше, чем у крупнейших государственных банков, и сопоставим с аналогичными показателями частных банков. Мы полагаем, что примерно половина реструктурированных кредитов перейдет в категорию проблемных к концу 2020 г., в результате чего доля проблемных кредитов увеличится примерно до 11,6% кредитного портфеля в сравнении со средним показателем, ожидаемым для сектора в целом, на уровне 4,0-5,0%.

На наш взгляд, агрессивный рост кредитования (темпы роста составили 174% в 2019 г.), значительная доля недавно приобретенных кредитов (более 40% кредитного портфеля) и низкие коэффициенты покрытия проблемных кредитов резервами могут привести к повышенным потерям по кредитам в будущем. Мы ожидаем, что темпы роста кредитного портфеля Народного банка будут оставаться высокими в 2020 г. и могут достичь 50% благодаря росту в сегменте корпоративного кредитования и реализации государственных программ в социальной сфере. В то же время мы допускаем, что стоимость риска для банка повысится до 3,5-4,0% в этом году, отражая ухудшение качества активов и потребности в формировании дополнительных резервов.

Мы ожидаем, что профиль фондирования банка постепенно будет меняться, поскольку банк намерен передать часть пенсионных активов Министерству финансов Республики Узбекистан. После этого структура фондирования банка будет в большей степени соответствовать структуре фондирования государственных банков Узбекистана, хотя средства организаций, связанных с государством (ОСГ), и государственное финансирование будут оставаться наиболее важным источником фондирования. Кредитные линии международных финансовых организаций постепенно станут еще одним важным источником фондирования для будущего роста бизнеса Народного банка и могут составить 30-35% ресурсной базы банка в ближайшие два-три года. Мы ожидаем, что передача пенсионных сбережений будет постепенной и займет два-три года. Как следствие, это не создаст давления на показатели ликвидности.

На наш взгляд, системная значимость банка постепенно будет снижаться — по мере передачи его пенсионных активов министерству финансов. Хотя банк, скорее всего, и потеряет исключительное право на выплату пенсий пенсионерам, мы полагаем, что он — наряду с другими банками — останется ключевым игроком на рынке благодаря разветвленной филиальной сети и хорошей узнаваемости бренда.

Мы рассматриваем Народный банк как ОСГ и оцениваем вероятность предоставления ему экстраординарной государственной поддержки в случае необходимости как «умеренно высокую». Это в свою очередь обусловлено важной ролью банка для финансовой системы страны и тесными связями с правительством, которому напрямую принадлежит 100% капитала банка. Мы отмечаем, что недавно правительство объявило о планах приватизации Народного банка в 2021 г. Мы ожидаем, что процесс приватизации займет по меньшей мере два-три года, и правительство сохранит контроль над банком в течение ближайших 12-18 месяцев. Хотя Народный банк будет в меньшей степени вовлечен в управление государственными пенсиями, он сохранит значимость для правительства, продолжая финансировать ряд программ социальной поддержки, главным образом направленных на оказание финансовой помощи предпринимателям и сектору МСБ.

Прогноз «Негативный» отражает наше мнение о том, что давление на запасы капитала Народного банка может усилиться, если рассчитываемый нами коэффициент RAC снизится до уровня менее 10%. Это может произойти вследствие более агрессивных темпов роста кредитования, чем мы ожидаем в настоящее время, или повышения рисков для заемщиков в Узбекистане, обусловленных продлением ограничительных мер, связанных с пандемией коронавирусной инфекции. Прогноз «Негативный» также отражает риск гораздо более существенного ухудшения качества активов банка вследствие отмечавшегося в последнее время агрессивного роста кредитования и значительного объема незрелого портфеля кредитов.

Мы можем предпринять негативное рейтинговое действие в отношении Народного банка в ближайшие 12 месяцев, если его коэффициент RAC снизится до уровня менее 10% вследствие повышения экономических рисков в Узбекистане или более агрессивных темпов кредитования. Негативное рейтинговое действие также может быть вызвано нестабильностью улучшившихся в последнее время показателей прибыльности банка и его сохраняющейся значительной зависимостью от финансовой поддержки со стороны государства. Это возможно, например, в случае более крупных потерь по кредитам, чем мы предполагаем в настоящее время, а также если руководство банка не сможет добиться повышения эффективности операционной деятельности и улучшения практики управления рисками. Существенное ухудшение качества активов Народного банка в условиях пандемии COVID-19 и вследствие снижения качества недавно выданных кредитов, а также объем проблемных кредитов, превышающий показатели сопоставимых банков, предоставляющих аналогичные кредитные продукты, также могут привести к негативному рейтинговому действию. Кроме того, негативное рейтинговое действие в отношении Республики Узбекистан приведет к аналогичному действию в отношении банка.

Позитивное рейтинговое действие в отношении Народного банка маловероятно в ближайшие 12 месяцев. Мы можем пересмотреть прогноз на «Стабильный» в случае снижения макроэкономических и суверенных рисков, а также если банк будет поддерживать значительные запасы капитала и демонстрировать стабильное улучшение показателей прибыльности основной деятельности в отсутствие признаков ухудшения качества активов до более низкого уровня, чем мы ожидаем.