Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) — Международный валютный фонд (МВФ) рекомендовал Узбекистану расширить диапазон колебаний обменного курса, чтобы сделать его более чувствительным к рыночным условиям и использовать в качестве инструмента амортизации внешних экономических шоков. Об этом говорится в официальном заключении миссии Фонда, посетившей страну.

Согласно отчёту, власти Узбекистана положительно восприняли предложения МВФ и выразили готовность учитывать их в будущем регулировании валютного рынка. МВФ особо подчеркнул важность увеличения гибкости курса для обеспечения устойчивости экономики и эффективности денежно-кредитной политики.

Фонд напомнил, что Центральный банк должен придерживаться принципа нейтральности, согласно которому покупка золота у местных производителей должна компенсироваться продажей иностранной валюты в течение календарного года. Исключения из этого правила допустимы лишь в случае серьёзных потрясений, например, как в период пандемии COVID-19 или в первые два года конфликта в Украине.

В отчёте отмечается, что в 2024 году Центробанк Узбекистана продавал меньше валюты, чем требовалось по принципу нейтральности. Хотя власти заявили о стерилизации избыточной ликвидности альтернативными инструментами, МВФ предупредил, что такие меры сопряжены с издержками, включая рост процентных расходов. Более строгое соблюдение принципа нейтральности, по мнению экспертов фонда, поможет:

сохранить международные валютные резервы,

предотвратить избыточную ликвидность,

укрепить доверие инвесторов и участников валютного рынка,

избежать устойчивых ожиданий девальвации,

и усилить сигнальный механизм денежно-кредитной политики.

В 2024 году курс доллара США к узбекскому суму ослаб всего на 4,7%, несмотря на значительные притоки иностранной валюты. Такой умеренный курс был обусловлен, в частности, ограниченными валютными интервенциями ЦБ. Однако, как подчёркивает МВФ, устойчивый и управляемый курс требует большей прозрачности и предсказуемости действий регулятора.

МВФ также рекомендовал чётко обозначить критерии, по которым могут быть сделаны исключения из принципа нейтральности, чтобы снизить неопределённость и укрепить рыночные ожидания.

Таким образом, эксперты фонда считают, что постепенное внедрение большей гибкости на валютном рынке и приверженность принципу нейтральности укрепят макроэкономическую стабильность Узбекистана и поспособствуют продолжению реформ в финансовом секторе.