Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) – Fitch Ratings присвоило рейтинги АО «Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан» (далее – «НБУ»), в том числе долгосрочный рейтинг дефолта эмитента «ВВ-» со «Стабильным» прогнозом и рейтинг устойчивости «b». Полный список рейтинговых действий приведен ниже.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ РДЭ, РЕЙТИНГ ПОДДЕРЖКИ И УРОВЕНЬ ПОДДЕРЖКИ ДОЛГОСРОЧНОГО РДЭ

Долгосрочные и краткосрочные РДЭ НБУ отражают мнение Fitch об умеренной вероятности поддержки со стороны властей Узбекистана в случае необходимости, на что указывают рейтинг поддержки «3» и уровень поддержки долгосрочного РДЭ «BB-». Мы полагаем, что готовность государства предоставлять НБУ поддержку является высокой.

Такое мнение учитывает высокую системную значимость НБУ, о чем свидетельствуют самая крупная доля активов банковской системы (25% на конец 2019 г.) и тот факт, что НБУ является единственным банком, который Центральный банк Республики Узбекистан («ЦБУ») относит к системно значимым финансовым организациям страны, а также то, что банк находится в 100-процентном владении государства. Наше мнение о готовности предоставлять поддержку также учитывает четко определенную роль НБУ в рамках проводимой политики, включая финансирование долгосрочных инфраструктурных проектов, проектов развития и предприятий в госсобственности в Узбекистане.

КРАТКОЕ ОБОСНОВАНИЕ

НБУ не был включен в перечень госбанков, которые правительство намерено приватизировать к концу 2025 г. в соответствии со среднесрочной стратегией по развитию банковской системы, опубликованной во 2 кв. 2020 г. По мнению Fitch, находясь в собственности государства, НБУ сохранит свою важную роль в рамках проводимой политики и при этом будет расширять базу розничных и корпоративных клиентов.

По мнению Fitch, власти Узбекистана имеют умеренную способность предоставлять НБУ поддержку исходя из суверенного рейтинга «BB-». Суммарные активы банковской системы в размере 29 млрд. долл. на конец 2019 г. составляли 38% от ВВП и были равны международным валютным резервам Узбекистана. Наша оценка способности предоставлять поддержку также принимает во внимание высокую концентрацию банковского сектора Узбекистана (на банки в госсобственности приходилось около 85% от активов сектора на конец 2019 г.), высокую долларизацию кредитов в секторе (48%) и структуру обязательств банковской системы при значительном использовании внешнего фондирования.

«Стабильный» прогноз по РДЭ банка отражает прогноз по суверенному рейтингу.

РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ

Рейтинг устойчивости НБУ «b» отражает сильную клиентскую базу, адекватное качество активов и хорошую капитализацию, поддерживаемую за счет взносов капитала от государства. Рейтинг устойчивости также учитывает высокую долларизацию баланса, быстрый рост в последние годы, в результате чего качество существенной части кредитного портфеля еще не проверено временем, высокую зависимость в плане фондирования от иностранных банков и международных финансовых организаций и невысокую прибыльность от основной деятельности.

Несмотря на последствия вспышки COVID-19, по прогнозам Fitch, экономика Узбекистана продолжит расти в 2020 г. (1,6% согласно нашему июньскому прогнозу), и ее рост ускорится до 6,8% в 2021 г. В рамках мер, принимаемых для сглаживания влияния пандемии на экономику, ЦБУ рекомендовал банкам (в том числе НБУ) предоставить кредитные каникулы розничным заемщикам и индивидуальным предпринимателям на период до шести месяцев, что приведет к увеличению начисленных, но еще не полученных процентов и более значительному объему кредитов, качество которых еще не проверено временем.

Кредиты 3 стадии согласно МСФО 9 составляли 3,2% от валовых кредитов НБУ на конец 2019 г. и полностью покрывались суммарными резервами под обесценение. На кредиты 2 стадии приходилось еще 1,3% от валовых кредитов. На кредиты 2 и 3 стадий вместе приходилось 4,5% от валовых кредитов, и такие кредиты имели приемлемое покрытие (75%) резервами на потери по кредитам. Качество активов было стабильным в 1 пол. 2020 г. согласно управленческой отчетности. НБУ демонстрировал быстрый рост в течение последних лет, особенно в области кредитования на развитие, выполняя функции государственного агента. Основная часть кредитов на цели развития была предоставлена государственным и связанным с государством компаниям, что обусловило высокий риск на связанные стороны согласно отчетности (56% от кредитов на конец 2019 г.).

Такие кредиты были номинированы в основном в иностранной валюте, что обусловило высокую долларизацию кредитного портфеля в 60%. По мнению Fitch, качество существенной части кредитного портфеля НБУ не проверено временем. Кредиты, выдаваемые в рамках кредитования на развитие, как правило, являются долгосрочными и часто имеют льготные периоды. В то же время риски, связанные с качеством активов, частично сглаживаются наличием государственных гарантий по ряду наиболее крупных кредитов НБУ. По оценкам Fitch, примерно по 45% суммарных валовых кредитов НБУ на конец 2019 г. имелись гарантии государства.

Прибыльность является умеренной при отношении операционной прибыли к активам, взвешенным по риску, в 1,7% в 2019 г. Чистая процентная маржа находится под давлением ввиду низкомаржинального кредитования на развитие у НБУ, но улучшилась до 3,4% в 2019 г. по сравнению с 2,7% в 2018 г. ввиду смещения акцента в сторону коммерческого и розничного кредитования. Отчисления под обесценение кредитов составили умеренный 21% от прибыли до обесценения в 2019 г., однако на прибыльности сказалась невысокая маржа, о чем свидетельствовала доходность на капитал на уровне 9%.

После значительной рекапитализации со стороны государства в 2017-2019 гг. с целью поддержки роста кредитования и дальнейшего развития банка и передачи части кредитов на развитие Фонду реконструкции и развития Республики Узбекистан отношение основного капитала по методологии Fitch к регулятивным активам, взвешенным по риску, улучшилось до хорошего уровня в 20% на конец 2019 г.

Регулятивные показатели достаточности капитала у банка также были высокими при показателе основного капитала в 23% и общего капитала в 27%, что обеспечивает комфортный запас прочности относительно минимальных регулятивных требований.

По мнению Fitch, профиль фондирования у НБУ является структурно слабым ввиду высокой зависимости от заимствований, привлеченных от международных банковских групп и международных финансовых организаций. На внешнее фондирование приходилось 53% от заемного финансирования у НБУ на конец 1 пол. 2020 г., а государственное фондирование составляло еще 12%. График погашения заимствований банка в основном включает погашения долгосрочных кредитов (сроки погашения приблизительно по 70% от суммарных заимствований НБУ наступают более чем через два года от конца 1 пол. 2020 г.). В то же время краткосрочные валютные заимствования тем не менее были существенными: на конец 1 пол. 2020 г. сроки погашения по приблизительно 5,1 трлн. сумов наступали в течение 12 месяцев, что было равно 86% от ликвидных активов на ту же дату.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:

-Обусловленные поддержкой рейтинги могут быть повышены в случае повышения суверенных рейтингов Узбекистана.

-Повышение рейтинга устойчивости возможно в случае улучшения операционной среды в Узбекистане, продолжительных стабильных показателей качества активов, улучшения прибыльности, снижения долларизации баланса и улучшения структуры фондирования.

Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:

-Обусловленные поддержкой рейтинги могут быть понижены в случае понижения суверенных рейтингов Узбекистана или изменения мнения Fitch о способности или готовности властей Узбекистана предоставлять поддержку банку.

-Рейтинг устойчивости банка может быть понижен в случае существенного ухудшения качества активов или чрезмерного роста, если это не будет в полной мере компенсировано новыми взносами капитала от государства. Ухудшение запаса ликвидности у НБУ, в частности в иностранной валюте, в результате генерирования недостаточных денежных потоков кредитным портфелем банка может быть негативным для кредитоспособности, если это не будет компенсировано взносами ликвидности от государства.

БЛАГОПРИЯТНЫЙ/НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ РЕЙТИНГОВЫЙ СЦЕНАРИЙ

Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций и эмитентов облигаций с покрытием имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «AAA» до «D».

Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях. Более подробная информация о методологии, используемой при определении кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев по конкретному сектору, доступна по ссылке:

ССЫЛКИ НА СУЩЕСТВЕННО ЗНАЧИМЫЙ ИСТОЧНИК, УКАЗАННЫЙ КАК КЛЮЧЕВОЙ РЕЙТИНГОВЫЙ ФАКТОР

Основные источники информации, использованные в анализе, приведены в разделе «Применимые методологии».

ПУБЛИЧНЫЕ РЕЙТИНГИ С ПРИВЯЗКОЙ К ДРУГИМ РЕЙТИНГАМ

РДЭ, рейтинг поддержки и уровень поддержки долгосрочного РДЭ НБУ напрямую увязаны с суверенным рейтингом Узбекистана.

ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ, СОЦИАЛЬНЫЕ И УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ

НБУ имеет скоринговый балл оценки релевантности экологических, социальных и управленческих факторов (ESG) «4» по параметру «Структура управления», поскольку государство принимает значительное участие в управлении банком на уровне совета директоров, а также применительно к его деятельности и разработке стратегии.

За исключением изложенного выше, самый высокий уровень оценки релевантности ESG, если таковая имеется, соответствует скоринговому баллу «3». Это означает, что такие факторы являются нейтральными для кредитоспособности эмитента или оказывают лишь минимальное влияние на его кредитоспособность либо ввиду характера этих факторов, либо ввиду того, как эмитент управляет этими факторами.

Национальный банк внешнеэкономической деятельности Республики Узбекистан

Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента: новый рейтинг «BB-», прогноз «Стабильный»

Краткосрочный рейтинг дефолта эмитента: новый рейтинг «B»

Долгосрочный рейтинг дефолта эмитента в национальной валюте: новый рейтинг «BB-»,

прогноз «Стабильный»

Краткосрочный рейтинг дефолта эмитента в национальной валюте: новый рейтинг «B»

Рейтинг устойчивости: новый рейтинг «b»

Рейтинг поддержки: новый рейтинг «3»

Уровень поддержки долгосрочного РДЭ: новый рейтинг «BB-».