Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) -- Сопутствующие аналитические материалы Fitch Ratings: ‘CIS & Black Sea Region: High Fiscal Financing Needs, Limited Near-Term Pressures’/«СНГ и Черноморский регион: высокие потребности в бюджетном финансировании, ограниченное давление в краткосрочной перспективе»:

Fitch Ratings в своем новом отчете отмечает, что пандемия коронавируса обусловит рекордно высокие потребности в бюджетном финансировании у стран Содружества независимых государств (СНГ) и Черноморского региона в 2020 г. В то же время улучшение проводимой политики, доступность официального финансирования, накопления у экспортеров нефти и укрепившиеся внутренние рынки обеспечивают поддержку в краткосрочной перспективе.

Рейтинги трех из восьми рейтингуемых Fitch суверенных эмитентов в регионе имеют «Негативный» прогноз, а еще две страны имеют рейтинги «B», что отражает высокие потребности во внешнем финансировании и относительно низкие внешние буферные резервы. Медианные потребности в бюджетном финансировании (дефицит

Общегосударственного бюджета плюс амортизация долга) для стран СНГ и Черноморского региона прогнозируются на уровне 10% от ВВП в 2020 г., что выше Пиковых уровней в 7% от ВВП в 2009 и 2015 гг. В валовом выражении Fitch ожидает Потребности в финансировании на уровне 152 млрд. Долл., что эквивалентно 7,4% от Прогнозируемого совокупного ВВП в рассматриваемом регионе за 2020 г.

Fitch ожидает, что официальное финансирование будет покрывать основную часть Суммарных потребностей в финансировании в 2020 г. Для Грузии («BB») и Узбекистана («BB-») и внешнем финансировании для Армении («BB-») и Украины («B»). Армения, Грузия и Украина имеют программы МВФ, а Узбекистан получил Доступ к средствам фонда в рамках механизма быстрого кредитования. Внешнее Официальное финансирование для этих импортеров нефти также подкрепляет Финансирование платежного баланса.

Экспортеры нефти Казахстан («BBB») и Азербайджан («BB+») будут покрывать Основную часть потребностей в финансировании за счет своих фондов национального благосостояния, при этом мы ожидаем, что активы азербайджанского ГНФАР и Казахстанского НФРК останутся значительными, что будет поддерживать кредитоспособность. Россия («BBB») будет использовать Фонд национального благосостояния, чтобы компенсировать потерю нефтяных доходов, но будет полагаться на внутренние рынки в плане основной части своих потребностей в Финансировании.

Укрепление проводимой политики и улучшение макроэкономической стабильности являются позитивными факторами для условий финансирования внутри страны. Внутренние рынки будут ключевым источником финансирования в регионе, и мы ожидаем, что они будут обеспечивать основную часть финансирования для России и Украины, приблизительно половину для Армении и около трети для Казахстана и Грузии. Финансирование с внешних рынков не является важным источником Финансирования дефицита и останется ограниченным в 2020 г.

Потребности в бюджетном финансировании останутся высокими в 2021 г. (медиана на Уровне 6,3% от ВВП) с рисками их увеличения, что может быть обусловлено более слабым, чем ожидается, восстановлением и условными обязательствами.

Для большинства суверенных эмитентов в регионе сохранение надежности и Последовательности проводимой политики будет важным фактором для поддержания Устойчивости к внешним шокам и продолжения доступа к внешнему официальному Финансированию, внутреннему финансированию на устойчивом уровне и, потенциально, внешним рынкам.

Динамика государственного долга (и внешнего долга) по-прежнему будет ключевым фактором кредитоспособности. Fitch прогнозирует увеличение общегосударственного долга в среднем на 8,1 п.п. От ВВП в регионе в 2020 г., что поднимет медиану до 41% От ВВП.

Кроме того, большинство суверенных эмитентов в регионе увеличат свои уже Высокие доли долга, номинированного в иностранной валюте, и за исключением России и Казахстана эти показатели останутся выше, чем у сопоставимых стран, и будут представлять собой ключевой фактор уязвимости в плане динамики долга.

Обусловленный коронавирусом шок для роста и государственных финансов оказывает давление на рейтинги в рассматриваемом регионе. Fitch изменило прогноз по Рейтингам со «Стабильного» на «Негативный» для Армении («BB-») и Грузии («BB») И с «Позитивного» на «Стабильный» для Украины. Неопределенность в плане проводимой политики, в особенности в отношении обменного курса, на фоне более низких цен на нефть обусловила пересмотр со «Стабильного» на «Негативный» прогноза по рейтингам Азербайджана («BB+»), несмотря на хороший суверенный баланс.