Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) -- Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») базирующегося в Узбекистане Ипотека-Банка на уровне «BB-». Прогноз по рейтингам – «Стабильный».

Долгосрочные РДЭ Ипотека-Банка «ВВ-» обусловлены потенциальной поддержкой со стороны Узбекистана («BB-»/прогноз «Стабильный») в случае необходимости. Рейтинг поддержки банка «3» и уровень поддержки долгосрочного РДЭ «ВВ-» учитывают умеренную способность, а также высокую готовность Узбекистана предоставлять поддержку банку исходя из мажоритарной государственной собственности (что оказывает значительное влияние на нашу оценку), а также потенциально низкой стоимости поддержки Ипотека-Банка в сравнении с валютными резервами государства и истории предоставления поддержки государственным банкам, которые доминируют в банковском секторе Узбекистана.

Fitch подтвердило обусловленные суверенной поддержкой рейтинги Ипотека-Банка, несмотря на недавно опубликованную стратегию развития банковской системы на среднесрочную перспективу, которая предусматривает приватизацию банка к концу 2025 г. Это обусловлено тем, что (i) Fitch полагает, что государство сохранит высокую готовность предоставлять банку поддержку до тех пор, пока банк остается в собственности и под контролем государства, и (ii) базовый сценарий агентства предполагает, что трансформация бизнес-модели банка до полной приватизации займет существенное время, и, как следствие, продажа мажоритарной доли к концу 2022 г. является неопределенной.

При оценке способности государства предоставлять поддержку агентство рассматривает в качестве позитивного фактора умеренный размер банковского сектора относительно экономики (суммарные активы банковского сектора составляли 29 млрд. долл. при отношении кредитов к ВВП на уровне 50% на конец 2019 г.), в то время как валютные резервы Узбекистана имеют относительно крупный размер – около 29 млрд. долл. В то же время мнение о поддержке также учитывает высокую концентрацию в банковском секторе (на госбанки приходится около 85% активов в секторе), долларизацию кредитов в секторе на уровне, близком к 48%, и уязвимость к внешним шокам с учетом сырьевой экономики, состояние внешних финансов которой зависит от переводов граждан, работающих за рубежом.

На рейтинг устойчивости банка «b» влияют непростая операционная среда в Узбекистане, потенциальные недостатки в области стандартов выдачи кредитов, по-прежнему ограниченный объем рыночных операций, быстрый рост кредитования и

высокая концентрация по отдельным клиентам в кредитном портфеле. Fitch рассматривает в качестве позитивных факторов планы по трансформации бизнес-модели банка и укрепление структуры менеджмента и управления до приватизации, особенно с учетом соглашения с Международной финансовой корпорацией о приобретении 15-процентной доли в банке.

Отношение обесцененных кредитов (кредиты 3 стадии согласно МСФО 9) к валовым кредитам у Ипотека-Банка составляло низкие 1,7% на конец 2018 г. (согласно последним имеющимся данным по МСФО), что является характерным для банковского сектора Узбекистана. Неработающие кредиты (кредиты с просрочкой свыше 90 дней) составляли еще более низкие 0,2% от валовых кредитов на конец 1 кв. 2020 г. согласно регулятивной отчетности ввиду досрочного списания обесцененных кредитов. В то же время стоимость риска была на уровне, близком к 1% в течение последних лет, что указывает на приемлемое на сегодня качество кредитного портфеля. Наша оценка качества активов банка также учитывает новые кредиты, качество которых еще не проверено временем, особенно ипотечные, поскольку рост кредитования был высоким в последние годы (что является характерной чертой для Узбекистана), в то время как по большинству новых выданных кредитов предусмотрен льготный период по выплате суммы основного долга. Долларизация кредитного портфеля является умеренной, на уровне 25% от валовых кредитов, на конец 1 кв. 2020 г., по сравнению со средним показателем по сектору в 48% на ту же дату.

Кредиты корпоративным клиентам составляли 70% от валовых кредитов на конец 2019 г. и имели высокую концентрацию среди крупнейших заемщиков: на двух ведущих, связанных с государством заемщиков приходилось 40% от общего объема. В то же время остальная часть корпоративных кредитов была более диверсифицированной. Ипотека-Банк планирует постепенно сократить доли крупнейших заемщиков до 10% от корпоративных кредитов к концу 2020 г.

Розничные кредиты (еще 30% от валовых кредитов) были представлены в основном ипотечными кредитами, основная часть которых (79%) была выдана в рамках государственных программ. Ипотека-Банк начал активный рост в сегменте ипотечного кредитования с 2017 г., поэтому портфель банка только начинает проходить проверку временем, поскольку льготные периоды по основной сумме долга, как правило, составляют три года.

Негативное влияние на прибыльность Ипотека-Банка в последние годы оказывает субсидируемое директивное кредитование. В то же время доля таких кредитов была умеренной в сравнении с более крупными государственными банками, и Ипотека-Банк, как следствие, имел более высокое отношение операционной прибыли к взвешенным по риску активам на уровне 2,2% в 2018 г. и на уровне 3,2% в 2019 г. исходя из регулятивной отчетности. Мы ожидаем более высокие отчисления под обесценение кредитов в 2020 г. ввиду i) негативных последствий пандемии коронавируса и режима изоляции в Узбекистане; а также ii) прохождения проверки временем кредитным портфелем, поскольку истекают льготные периоды по ипотечным кредитам, выданным в 2017 г.

Капитализация является сильной, поскольку банк получил от государства новый капитал в размере 288 млн. долл. с 2015 г. и около 143 млн. долл. в одном только 2019 г., предназначенный для поддержки роста Ипотека-Банка. Текущий запас капитала (регулятивные показатели капитала 1 уровня и общего капитала на конец 1 кв. 2020 г. составляли соответственно 20% и 22%) сверх минимальных требований (10% и 13%) обеспечивает возможности дальнейшего роста по крайней мере в следующие несколько лет с учетом целевого показателя роста кредитования у Ипотека-Банка на уровне 15% в 2020 г. и несколько выше, на уровне 20% и более, в 2021 г.

Банк полагается на государственное фондирование в форме прямых кредитов и депозитов от государственных и квазигосударственных организаций, которое составляло 57% от суммарных обязательств на конец 2019 г. Негосударственное клиентское фондирование составляло еще 21% на конец 2019 г. Фондирование в иностранной валюте, предоставленное международными финансовыми организациями (14% от обязательств на конец 2019 г.), было, как правило, долгосрочным с управляемыми погашениями в 2020 г., равными 60 млн. долл. Выплаты международным финансовым организациям в предстоящие годы в целом зависят от качества кредитов у Ипотека-Банка.

Запас ликвидности у банка, включая денежные средства, краткосрочные размещения в Центральном банке Республики Узбекистан («ЦБУ») и других банках, был на уровне 10% от активов на конец 2019 г. За вычетом предстоящих погашений долга, привлеченного на финансовых рынках, ликвидные активы были достаточными для покрытия умеренных 11% от средств на клиентских счетах. Дополнительная ликвидность доступна от ЦБУ по договорам репо с суверенными долговыми ценными бумагами (1% от активов Ипотека-Банка или еще 5% от клиентских счетов).

Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:

Позитивное рейтинговое действие по обусловленным поддержкой РДЭ, рейтингу поддержки и уровню поддержки долгосрочного РДЭ Ипотека-Банка возможно в случае укрепления суверенной кредитоспособности и будет отражать изменения суверенных рейтингов Узбекистана.

Повышение рейтинга устойчивости возможно в случае существенного улучшения операционной среды в Узбекистане и укрепления коммерческой клиентской базы и бизнес-модели банка.

Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:

Негативное рейтинговое действие по обусловленным поддержкой РДЭ, рейтингу поддержки и уровню поддержки долгосрочного РДЭ Ипотека-Банка возможно в случае ослабления суверенной кредитоспособности и будет отражать изменения суверенных рейтингов Узбекистана. Рейтинги также могут быть понижены, если мажоритарная доля в банке будет продана частному акционеру и агентство будет оценивать надежность поддержки от нового собственника как существенно более низкую, чем от властей Узбекистана в настоящее время.

Рейтинг устойчивости Ипотека-Банка может быть понижен в случае существенного ухудшения качества активов, чрезмерного роста кредитования или ослабления капитализации в отсутствие новых взносов капитала.

Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций и эмитентов облигаций с покрытием имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «AAA» до «D». Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях.