Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) -- Fitch Ratings подтвердило на уровне «BВ-» долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») четырех государственных банков Узбекистана: АКБ Узпромстройбанк, АКБ Асака, ОАКБ Агробанк и Микрокредитбанк. Прогноз по рейтингам всех четырех банков – «Стабильный». Полный список рейтинговых действий приведен в конце этого комментария о рейтинговом действии.

Подтверждение РДЭ четырех рассматриваемых банков отражает мнение Fitch об умеренной вероятности поддержки со стороны правительства Узбекистана в случае необходимости, на что указывают рейтинги поддержки банков «3» и уровни поддержки долгосрочных РДЭ «BB-». Такое мнение учитывает мажоритарную государственную собственность, низкую стоимость потенциальной поддержки относительно международных резервов государства, роли банков в проводимой политике (в меньшей степени у Микрокредитбанка), а также историю поддержки капиталом и ликвидностью.

По мнению агентства, способность государства предоставлять поддержку является сильной с учетом среднего размера банковского сектора относительно экономики (суммарные активы банковского сектора составляли 25 млрд. долл. при отношении кредитов к ВВП на уровне 41% на конец 2018 г.), в то время как международные резервы Узбекистана довольно высокие – около 27 млрд. долл. Вместе с тем при оценке поддержки также учитывается высокая концентрация банковского сектора (на банки в госсобственности приходилось 83% от всех активов сектора на конец 2018 г.), высокая долларизация кредитов (56% на конец 2018 г.) и уязвимость к внешним шокам, поскольку в экспорте доминируют сырьевые товары, а внешние финансы в значительной степени поддерживаются денежными переводами граждан Узбекистана, работающих за рубежом.

«Стабильный» прогноз по рейтингам четырех банков отражает «Стабильный» прогноз по суверенному рейтингу.

Подтверждение рейтингов устойчивости отражает мнение Fitch о сохраняющихся сложностях операционной среды в Узбекистане, потенциальные недостатки стандартов выдачи кредитов, ограниченные коммерческие клиентские базы, высокий рост кредитования, а также высокую концентрацию баланса и долларизацию (у Узпромстройбанка и Банка Асака).

Рейтинги устойчивости на один уровень выше у Узпромстройбанка и Банка Асака («b») отражают их хорошие и стабильные показатели качества активов отчасти ввиду наличия возможностей по кредитованию государственных компаний более высокого качества (из нефтегазовой, химической и автомобильной отраслей), умеренную прибыльность и адекватную капитализацию, подкрепляемую регулярными новыми взносами в капитал со стороны государства с целью поддержания роста.

Более низкие рейтинги устойчивости у Агробанка и Микрокредитбанка «b-» отражают их присутствие в более рисковых сегментах кредитования (сельскохозяйственные компании и компании малого и среднего бизнеса), в том числе в сельских районах страны, а также слабую прибыльность, обусловленную существенными операционными расходами на поддержание работы общенациональной филиальной сети и значительного штата сотрудников.

Узпромстройбанк

Обесцененные кредиты (относящиеся к кредитам 3 стадии по МСФО 9) находились на низком уровне в 2% от валовых кредитов и на 82% покрывались резервами на кредитные потери на конец 2018 г. Риски, обусловленные высокой долларизацией (76% от валовых кредитов на конец 1 кв. 2019 г.), и концентрация по отдельным клиентам (на трех крупнейших заемщиков приходилось 60% кредитного портфеля) в значительной мере сглаживаются доступностью целевого финансирования от государства и госгарантиями по 46% валовых кредитов на конец 1 кв. 2019 г.

Стабильная, хотя и низкая прибыльность у Узпромстройбанка (операционная прибыль/взвешенные по риску активы в 1,3% в 2018 г.) отражает участие банка в директивном кредитовании с доходностью кредитов ниже рыночного уровня, финансируемых за счет дешевых государственных ресурсов, что обусловливает невысокую чистую процентную маржу в 2%-3% в течение последних лет. Узпромстройбанк поддерживает более высокую операционную эффективность (отношение затрат к доходам в 57% в 2018 г.) и ограниченные потери по кредитам (27% от операционной прибыли до отчислений в резервы под обесценение) по сравнению с сопоставимыми финансовыми организациями и, как следствие, имеет немного более высокую чистую прибыльность (доходность на средние активы в 0,8% в 2018 г.).

Капитализация у банка является умеренной: отношение основного капитала по методологии Fitch к взвешенным по риску активам составляло 16% на конец 2018 г. Регулятивные показатели были немного ниже показателя основного капитала по методологии Fitch (капитал 1 уровня и общий капитал соответственно на уровне 12,6% и 13,5% относительно минимальных регулятивных требований соответственно в 10% и 13%). Они должны улучшиться ввиду нового взноса в капитал со стороны государства, ожидаемого менеджментом в 2019 г. Это должно поддержать низкую на сегодня способность банка абсорбировать убытки, при этом на конец 2018 г. он мог бы создать дополнительные резервы на потери по кредитам лишь по 1% валовых кредитов без нарушения минимальных регулятивных требований.

Государственные средства по-прежнему являются основным источником фондирования Узпромстройбанка (59% от всех обязательств на конец 1 кв. 2019 г.). Эти средства включают в основном долгосрочные кредиты от Фонда реконструкции и развития Узбекистана («ФРРУ») и кредиты от министерства финансов. На финансирование, привлекаемое на рынках капитала (в основном от банков Китая и международных финансовых организаций), приходилось еще 24% обязательств, а на негосударственные депозиты – еще небольшие 12%. Запас ликвидности составлял 9% от суммарных активов на конец 2018 г., что существенно выше размера планируемых погашений, а оставшаяся ликвидность была достаточной для покрытия 30% клиентских депозитов.

Банк Асака

Доля обесцененных кредитов (кредиты 3 стадии по МСФО 9) составляла 2% от валовых кредитов на конец 2018 г. и полностью покрывалась резервами на кредитные потери. Долларизация кредитного портфеля была высокой (77%), и он имел высокую концентрацию по крупнейшим заемщикам, что отражает директивный характер кредитования. В то же время риски, связанные с качеством активов, частично сглаживаются наличием гарантий от государства по крупнейшим кредитам, которые составляли 56% от валовых кредитов на конец 2018 г.

У банка лишь невысокая прибыльность: отношение операционной прибыли к взвешенным по риску активам составляло 0,8% в 2018 г. Чистая процентная маржа находится под давлением ввиду низкомаржинального директивного кредитования с  премией около 1%-3% относительно стоимости соответствующего фондирования. Кроме того, на прибыльности сказывались высокие операционные расходы (70% от валовых доходов в 2018 г.) и умеренные отчисления в резервы под обесценение, равные 47% от операционной прибыли до отчислений под обесценение.

Капитализация у Банка Асака умеренная: основной капитал по методологии Fitch составлял 13,5% на конец 2018 г. Регулятивная капитализация также является умеренной: капитал первого уровня – 11,9% на ту же дату (регулятивный минимум 10,0%), что позволяло дополнительно зарезервировать низкий 1% от валовых кредитов. Банк планирует поддерживать запас прочности в 1% относительно минимальных требований к капиталу в среднесрочной перспективе. Вместе с тем, насколько известно Fitch, Банк Асака зависит от новых взносов капитала со стороны государства, учитывая, что он зарабатывает относительно мало прибыли, а рост кредитования, как ожидается, будет по-прежнему высоким в 2019 г.

Банк Асака в существенной мере полагается на финансирование, привлекаемое на финансовых рынках, о чем свидетельствует отношение кредитов к депозитам в 402% на конец 2018 г. Существенная часть суммарных обязательств (57%) приходится на долю государства, Центрального банка Республики Узбекистан и связанного с государством ФРРУ и была передана в форме кредитов крупнейшим промышленным компаниям страны в соответствии с постановлениями правительства. Фондирование от зарубежных банков и международных финансовых организаций составляло еще 23% от обязательств на конец 2018 г., в то время как клиентские счета на ту же дату были на уровне лишь 18%. Ликвидность была умеренной, поскольку Банк Асака мог бы произвести выплаты по 23% от суммарных клиентских счетов за счет доступного запаса ликвидности на конец 2018 г. с учетом того, что долг, привлеченный на финансовых рынках, в основном долгосрочный и погашения являются управляемыми в ближайшие 12 месяцев.

Агробанк

Агробанк имеет существенно более диверсифицированный и умеренно долларизованный (9%) кредитный портфель, чем Узпромстройбанк и Банк Асака, поскольку банк нацелен на обслуживание фермеров, физических лиц и малого бизнеса по всей стране. Обесцененные кредиты (три нижние риск-категории из пяти согласно национальному законодательству; банк еще не опубликовал отчетность по МСФО на конец 2018 г.) составляли низкие 2% от всех кредитов на конец 2018 г., в то время как покрытие обесцененных кредитов резервами было умеренным на уровне 70%. Генерирование обесцененных кредитов было на умеренном уровне в 3% в 2018 г., и часть средств может быть возвращена с учетом того, что сельскохозяйственные кредиты согласно постановлениям правительства являются застрахованными.

Прибыльность у Агробанка является слабой, о чем свидетельствовало отношение операционной прибыли к взвешенным по риску активам на уровне 0,3% в 2018 г. Чистая процентная маржа улучшилась до 8% в 2018 г. (в сравнении с 6% в 2017 г.) благодаря более значительной доле коммерческого кредитования по рыночным процентным ставкам. В то же время высокие операционные расходы (76% от валовых доходов) и отчисления под обесценение (0,6% от средних кредитов) обусловили околонулевой чистый результат (доходность на средний капитал на уровне 0,2% в 2018 г.).

Капитализация у Агробанка была адекватной на конец 2018 г., при показателях регулятивного капитала 1 уровня и общего капитала (19,9% и 20,0%, соответственно) существенно выше минимальных уровней (10% и 13%, соответственно), и обеспечивала существенные дополнительные возможности по абсорбированию убытков, равные 9% от валовых кредитов. Рекапитализация Агробанка в 2018 г. в размере 840 млрд. сумов (8% от взвешенных по риску активов на конец 2018 г.) должна поддержать рост краткосрочного финансирования местным фермерам и предпринимателям.

Фондирование, привлеченное на финансовых рынках, составляло 55% от суммарных обязательств Агробанка, обуславливая высокое отношение кредитов к депозитам в 325% на конец 2018 г. Фондирование от государства и связанных с ним структур составляло 73% от финансирования, привлеченного на финансовых рынках, в то время как остальная часть приходилась на долю зарубежных банков и международных финансовых организаций, что отражает роль банка в проводимой политике по финансированию сельскохозяйственного сектора. Клиентские счета составляли еще 33% от суммарных обязательств и были достаточно диверсифицированными. Ликвидность находится под давлением с учетом существенного объема краткосрочного финансирования, привлеченного на финансовых рынках, поэтому Агробанк полагается на рефинансирование долга с наступающими сроками погашения и возврат краткосрочных кредитов.

Микрокредитбанк

Качество кредитов согласно отчетности по МСФО9 является достаточно хорошим: обесцененные кредиты находились на низком уровне в 1,4% от валовых кредитов на конец 2018 г. и полностью покрывались резервами на потери по кредитам. По мнению Fitch, стандарты выдачи кредитов у Микрокредитбанка являются относительно слабыми, в частности применительно к кредитам, выдаваемым в рамках программ, поддерживаемых государством (46% от валовых кредитов на конец 1 кв. 2019 г.). В то же время потенциальные кредитные риски сглаживаются никой долларизацией кредитов (11% на конец 1 кв. 2019 г.) и диверсификацией кредитного портфеля: на 25 крупнейших заемщиков приходились умеренные 16% от валовых кредитов на конец 2018 г.

Прибыльность банка является относительным неблагоприятным рейтинговым фактором, хотя и вернулась к невысокому положительному уровню после нескольких лет убыточности. Низкая операционная эффективность продолжает сказываться на генерировании прибыли у банка, при высоком отношении затрат к доходам на уровне 91% в 2018 г. За счет сократившихся отчислений под обесценение кредитов, Микрокредитбанку удалось получить положительную чистую прибыль (доходность на средние активы в 0,6%) в 2018 г.

Позитивное влияние на капитализацию Микрокредитбанка оказывают регулярные взносы капитала от государства: на 2019 г. запланированы новые вливания на сумму около 60 млн. долл. Это подкрепляло показатели капитала у банка при показателе основного капитала по методологии Fitch на уровне 22% от регулятивных, взвешенных по риску активов на конец 2018 г. (показатели капитала 1 уровня и общего капитала по национальным стандартам оба составляли 21%). Такая подушка капитала обеспечивает запас прочности для абсорбирования убытков, поскольку на конец 2018 г. банк потенциально мог бы зарезервировать дополнительно 19% валовых кредитов.

Микрокредитбанк зависит от госфондирования, которое составляло 57% от суммарных обязательств на конец 2018 г. Источниками такого фондирования являются главным образом долгосрочные депозиты, размещенные компаниями, находящимися в собственности государства, и государственными организациями (23%), хотя также имеются кредиты от ФРРУ и правительства. Не связанные с государством клиентские счета были на умеренном уровне в 24%, в то время как остальные средства (еще 16%) главным образом представляли собой заимствования у местных банков. Запас ликвидных активов у Микрокредитбанка был достаточен для финансирования планируемых погашений в 2019 г., в то время как оставшаяся часть покрывала 17% от суммарных клиентских счетов на конец 2018 г.

Рейтинговые действия по обусловленным поддержкой РДЭ банков возможны в случае укрепления или ослабления кредитоспособности суверенного эмитента. В случае ослабления готовности государства поддерживать банки возможно понижение рейтингов, хотя это в настоящее время не ожидается агентством.

Рейтинги устойчивости всех четырех банков могут быть понижены в случае ухудшения качества активов или чрезмерного роста, если это не будет в полной мере компенсировано новыми взносами капитала. Повышение рейтингов устойчивости возможно в случае улучшения операционной среды в Узбекистане и укрепления коммерческих клиентских баз банков, хотя для повышения рейтингов устойчивости Агробанка и Микрокредитбанка также потребуется улучшение прибыльности и укрепление стандартов выдачи кредитов.

Проведенные рейтинговые действия:

Узпромстройбанк

Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»

Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «B»

Рейтинг поддержки подтвержден на уровне «3»

Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как «BB-»

Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне «b».

Банк Асака

Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»

Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «B»

Рейтинг поддержки подтвержден на уровне «3»

Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как «BB-»

Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне «b».

Агробанк

Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»

Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «B»

Рейтинг поддержки подтвержден на уровне «3»

Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как «BB-»

Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне «b-».

Микрокредитбанк

Долгосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»

Краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте подтверждены на уровне «B»

Рейтинг поддержки подтвержден на уровне «3»

Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как «BB-»

Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне «b-».