Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) – S&P Global Ratings полагает, что последствия пандемии COVID-19 для узбекской экономики остаются управляемыми. Меры поддержки, предоставленные правительством Узбекистана, помогли несколько снизить стрессовые последствия для экономики и домохозяйств страны. ВВП Узбекистана продолжал расти в реальном выражении и в 2020 г., составив 1,6%, и мы полагаем, что в 2021-2022 гг. он увеличится примерно до 5,0%.

Мы отмечаем устойчивость показателей банковского сектора Узбекистана к последствиям пандемии COVID-19. Уровень расходов на формирование резервов и проблемных кредитов хотя и вырос по сравнению с 2019 г., однако не привел к убыткам для банковского сектора. В то время как средний показатель рентабельности капитала (return on equity — ROE) узбекских банков снизился с 12,5% в 2019 г. до 10% в 2020 г., рентабельность активов (return on assets — ROA) улучшилась с 1,92% в 2019 г. до 2,2% в 2020 г.

Последствия снижения темпов экономического роста для узбекистанских банков оказались более мягкими, чем мы ожидали. В связи с этим мы пересмотрели оценку тенденции в отношении экономического риска узбекской банковской системы с негативной на стабильную.

Мы ожидаем, что рост кредитования в номинальном выражении останется высоким и составит до 30% в 2021-2022 г. по сравнению с 27% в 2020 г. благодаря улучшению перспектив роста экономики в целом. Мы полагаем, что уровень расходов на формирование резервов составит около 2%, что лучше показателя 2,6% за 2020 г., однако все еще выше 1,6% — среднего значения за 2016-2019 гг. Мы ожидаем, что объем проблемных кредитов постепенно увеличится до чуть более 2% — показателя за 2020 г. — и останется на этом уровне в 2022-2023 гг.

S&P Global Ratings отмечает высокую, хотя и снижающуюся неопределенность в отношении дальнейшего распространения пандемии и ее влияния на экономику. Производство вакцин и вакцинация населения набирают темпы по всему миру. Широкий охват населения вакцинацией, который поможет вернуться к более привычному уровню социальной и экономической активности, может быть достигнут большинством развитых стран к концу третьего квартала 2021 г. Вместе с тем некоторые развивающиеся рынки могут достигнуть широкого охвата вакцинацией лишь к концу года или позднее. Мы используем настоящие допущения относительно сроков вакцинации при оценке экономических и кредитных последствий пандемии (см. наши отчеты на сайте: www.spglobal.com/ratings). По мере развития ситуации мы будем обновлять наши допущения и оценки соответствующим образом.

ЧАКБ «Ориент Финанс»

Мы повысили кредитный рейтинг ЧАКБ «Ориент Финанс» с «B» до «B+», что отражает, с одной стороны, устойчиво низкие показатели расходов на формирование резервов и проблемных активов в условиях пандемии, а с другой — взвешенное управление капиталом. Таким образом, мы в настоящее время оцениваем позицию банка по риску как «умеренную».

Согласно нашему базовому сценарию расходы на формирование резервов ЧАКБ «Ориент Финанс» составят 2% в 2021-2022 гг., что соответствует средним значениям по сектору. Мы по-прежнему считаем, что значительных резервов капитала банка, поддерживаемых хорошими показателями прибыли, достаточно для абсорбирования убытков.

По нашим оценкам, коэффициент капиталау, скорректированного с учетом рисков (risk-adjusted capital ratio — RAC), составит около 13,0% в ближайшие 12-18 месяцев. Мы полагаем, что уровень долларизации кредитов ЧАКБ «Ориент Финанс» ниже, чем у сопоставимых банков: всего 37% по сравнению с 49% в среднем по банковской системе. Это несколько снижает риски для показателей банка, связанные с обесценением национальной валюты (узбекистанского сума).

Несмотря на то что ЧАКБ «Ориент Финанс» не принадлежит государству и имеет небольшую рыночную долю, он имеет доступ к широкой базе корпоративных клиентов и вовлечен в финансирование крупных проектов, инициированных Кабинетом министров, — в отличие от других узбекистанских банков малой и средней величины. Мы отмечаем, что в основном эти проекты отличаются хорошим кредитным качеством, хотя вследствие этого концентрация кредитного портфеля ЧАКБ «Ориент Финанс» на отдельных контрагентах выше, чем у других узбекистанских банков.

Мы оцениваем показатели ликвидности ЧАКБ «Ориент Финанс» как «адекватные». По состоянию на 1 марта 2021 г. доля ликвидных активов составляла около 21,5% совокупных активов, что выше показателей сопоставимых узбекских банков. За последние несколько месяцев мы не отмечали случаев существенной волатильности фондирования.

Прогноз

Прогноз «Стабильный» отражает наше мнение о том, что в ближайшие 12-18 месяцев высокие запасы капитала и хорошая способность генерировать прибыль будут поддерживать кредитные характеристики ЧАКБ «Ориент Финанс». Кроме того, прогноз отражает наше мнение о том, что банк сохранит «адекватные» показатели ликвидности в указанный период.

Позитивный сценарий. 

Мы полагаем, что позитивное рейтинговое действие маловероятно в ближайшие 12-18 месяцев. В дальнейшем мы можем предпринять позитивное рейтинговое действие, если ЧАКБ «Ориент Финанс» продолжит поддерживать более низкий уровень потерь по кредитам и более низкую долю проблемных кредитов, чем у сопоставимых организаций, а также стабильные показатели капитализации и прибыльности.

Негативный сценарий. 

Значительное ухудшение капитализации, вызванное более высокими, чем ожидалось, затратами на резервирование по кредитному портфелю или крупными дивидендными выплатами, может привести к пересмотру прогноза по рейтингам на «Негативный» или понижению рейтингов.

ЧАКБ «ДАВР БАНК»

Мы повысили кредитный рейтинг ДАВР БАНКа с «В-» до «B», поскольку считаем, что показатели банка в 2020 г. и в последующие годы будут не хуже средних показателей по банковскому сектору, в частности показатели стоимости риска и доля проблемных кредитов. Как следствие, мы полагаем, что банк занимает «адекватную» позицию по риску.

Мы считаем, что стоимость риска для ДАВР БАНКа составит 2% в 2021-2022 гг., что соответствует среднерыночному показателю. На наш взгляд, банк имеет значительные запасы капитала, поддерживаемые хорошими показателями рентабельности и достаточные для абсорбирования убытков. Принимая во внимание запланированный банком рост, мы ожидаем, что в течение 12-18 месяцев его коэффициент RAC будет составлять немногим более 10%, хотя и будет временами отклоняться от этого уровня.

В качестве позитивного фактора мы отмечаем, что благоприятное влияние на кредитные характеристики ДАВР БАНКа оказывает низкая концентрация кредитного портфеля на отдельных контрагентах в сравнении с портфелями сопоставимых узбекистанских банков. Мы также отмечаем более низкую долларизацию кредитов банка, чем у сопоставимых организаций: около 24% совокупного кредитного портфеля было номинировано в иностранной валюте (49% в среднем по сектору). Это обстоятельство защищает показатели банка от возможной волатильности сума.

На наш взгляд, ДАВР БАНК имеет достаточные запасы ликвидности. По данным на 1 марта 2021 г. ликвидные активы банка составляли около 17% его совокупных активов. Мы также отмечаем, что около 25% обязательств банка представлены долгосрочными кредитами со стороны международных финансовых организаций, привлеченными с целью финансирования кредитов, выдаваемых предприятиям малого и среднего бизнеса и другим предпринимателям. В рамках нашего базового сценария мы не ожидаем существенного давления на показатели ликвидности банка.

Прогноз

Прогноз «Стабильный» по рейтингу ДАВР БАНКа отражает наше мнение о том, что значительные запасы капитала и хорошая способность генерировать прибыль смогут поддержать ожидаемый рост кредитного портфеля банка на уровне 30-35% в ближайшие два года. Прогноз также обусловлен нашими ожиданиями относительно сохранения банком адекватных показателей ликвидности в течение того же периода и доступа к финансированию со стороны международных финансовых организаций.

Позитивный сценарий.

Мы считаем позитивное рейтинговое действие маловероятным в ближайшие 12-18 месяцев. Однако оно возможно в долгосрочной перспективе в случае повышения капитализации ДАВР БАНКа, при котором коэффициент RAC будет устойчиво превышать 10%. Это может произойти вследствие снижения темпов роста кредитования или получения дополнительных вливаний капитала. Позитивное рейтинговое действие будет зависеть от сохранения адекватных показателей фондирования и ликвидности и отсутствия их зависимости от краткосрочного финансирования.

Негативный сценарий.

Мы можем пересмотреть прогноз на «Негативный» в случае более существенного снижения качества активов ДАВР БАНКа, чем мы предполагаем в настоящее время, что приведет к росту издержек, связанных с созданием резервов под кредитные потери. Более того, негативное рейтинговое действие возможно в случае снижения капитализации. Мы также можем изменить прогноз на «Негативный», если банк столкнется с непредвиденным оттоком депозитов.

АКБ «Капиталбанк»

Мы пересмотрели прогноз по рейтингу Капиталбанка со «Стабильного» на «Позитивный», принимая во внимание усилия банка по улучшению финансовых результатов в условиях высокой конкуренции на рынке за счет повышения диверсификации источников выручки и повышения эффективности операционной деятельности. Кроме того, мы отмечаем, что банк продолжает развитие кассово-расчетного и транзакционного направления бизнеса в розничном и корпоративном сегменте, по-прежнему специализируется на обеспеченном кредитовании физических лиц и продолжает взвешенно управлять капиталом. Как следствие, рост кредитного портфеля Капиталбанка составил около 50% в 2020 г., а рентабельность собственного капитала (ROE) превысила 17% в прошлые два года (рекордно высокий уровень для банка). Вместе с те мы отмечаем давление на маржу, связанное с высокой конкуренцией и снижением рыночных ставок.

Мы позитивно оцениваем тот факт, что до сих пор влияние пандемии на показатели банка было менее значительным, чем мы ранее предполагали. В частности, в отличие от сопоставимых организаций, банк не столкнулся с невыплатой большого объема процентов и основного долга в 2020 г., в то время как обусловленная пандемией COVID-19 реструктуризация кредитов составила всего 2% совокупного объема кредитов. Кроме того, основной объем реструктурированных кредитов продолжает обслуживаться заемщиками, поэтому они не расцениваются как проблемные. При этом расходы на формирование резервов на возможные потери по кредитам в соответствии с узбекистанскими стандартами ведения бухгалтерской отчетности составили 1,5% среднего кредитного портфеля в 2020 г. в сравнении с 2,6% в среднем по системе. Мы ожидаем, что в 2021 г. потери по кредитам увеличатся примерно до 2,3% на фоне роста кредитования.

За прошедшие два года поддержанию капитализации банка способствовали вливание капитала акционерами объемом 50 млрд сумов, выпуск приоритетных ценных бумаг на сумму 75 млрд сумов и привлечение нескольких инструментов субординированного долга. Благодаря этому рассчитываемый нами коэффициент RAC остался на уровне 6,9% в конце 2020 г. в сравнении 7,0% годом ранее, несмотря на высокие темпы роста в 2020 г.

Депозиты составляют основную часть ресурсной базы банка — около 97% по данным на 1 марта 2021 г. Капиталбанк занимает устойчивую позицию на рынке депозитов в стране, сопоставимую с позициями более крупных финансовых организаций. По состоянию на 1 февраля 2021 г. на долю банка приходилось около 11% розничных депозитов, что сравнимо с показателями крупных государственных банков.

На наш взгляд, Капиталбанк имеет адекватные запасы ликвидности: в течение прошлых пяти лет широкий показатель ликвидных активов превышал краткосрочное финансирование, привлеченное на открытом рынке, как минимум в 3,5 раза, а широкий показатель ликвидных активов (нетто) превышал объем краткосрочных депозитов клиентов на 42% по данным на 1 января 2021 г.

Прогноз

Прогноз «Позитивный» по рейтингу Капиталбанка отражает мнение S&P Global Ratings относительно того, что кредитоспособность банка может улучшиться в течение 12-18 месяцев. Это может произойти, если банк продолжит демонстрировать устойчивые показатели выручки и наращивать объемы бизнеса в соответствии со своей стратегией развития, сохраняя запас капитала и поддерживая качество активов.

Позитивный сценарий.

Повышение рейтинга Капиталбанка в течение следующих 12-18 месяцев будет зависеть от его способности наращивать объемы бизнеса в сегменте кредитования физических лиц и предприятий малого и среднего бизнеса в соответствии с выбранной стратегией и демонстрировать стабильный уровень дохода. Это позволит повысить диверсификацию источников выручки и поддержать уровень маржи и прибыльности, а также противостоять жесткой конкуренции со стороны крупных частных и государственных банков. Повышение рейтинга возможно при условии, что Капиталбанк продолжит придерживаться взвешенной практики управления рисками и капиталом, регуляторный коэффициент капитала банка по-прежнему будет на 100 базисных пунктов выше регуляторного минимума (13%), а объем кредитных потерь не превысит показатели сопоставимых банков, ведущих деятельность в тех же направлениях бизнеса.

Негативный сценарий.

Негативное рейтинговое действие в отношении Капиталбанка возможно в случае волатильности капитала, при которой коэффициент RAC снизится до менее чем 5%, а регуляторные коэффициенты капитала снизятся до минимально допустимого уровня. Это возможно при существенном ухудшении качества активов Капиталбанка, которое обусловит рост потерь по кредитам, или в отсутствие новых вливаний капитала, призванных поддержать более высокие, чем предполагалось, темпы роста кредитования.