Ташкент, Узбекистан (UzDaily.uz) – Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») Акционерного коммерческого банка «Асака» на уровне «BB- » со «Стабильным» прогнозом. Fitch также подтвердило рейтинг устойчивости банка на уровне «b».

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ РДЭ, РЕЙТИНГ ПОДДЕРЖКИ И УРОВЕНЬ ПОДДЕРЖКИ ДОЛГОСРОЧНОГО РДЭ Подтверждение РДЭ Банка Асака отражает мнение Fitch об умеренной вероятности поддержки со стороны правительства Узбекистана в случае необходимости, на что указывают рейтинг поддержки банка «3» и уровень поддержки долгосрочного РДЭ «BB- ». Такое мнение учитывает мажоритарную государственную собственность, существенную системную значимость, важную роль в проводимой государством экономической и социальной политике, низкую стоимость потенциальной поддержки относительно международных резервов государства, а также историю поддержки капиталом и ликвидностью.

В соответствии со стратегией правительства по реформированию банковского сектора, опубликованной в 2020 г., Банк Асака входит в перечень банков, подлежащих приватизации в среднесрочной перспективе. Согласно информации от властей, до приватизации международная финансовая организация приобретет миноритарную долю в капитале банка и банк осуществит трансформацию своей бизнес-модели. После этого власти планируют продать контрольную долю стратегическому инвестору (по плану к концу 2023 г.). Среднесрочная стратегия банка нацелена на отход от директивного кредитования с целью создания коммерческой бизнес-модели с фокусом на развитии сегмента кредитования малого и среднего бизнеса и розничного кредитования.

Несмотря на то что банк в настоящее время готовится к приватизации, Fitch по-прежнему учитывает потенциальную поддержку от государства ввиду (i) ожиданий Fitch, что государство продолжит предоставлять поддержку банкам в госсобственности, пока они находятся в мажоритарной собственности государства; (ii) того, что в рамках базового сценария Fitch смена контроля не произойдет по крайней мере в течение следующих двух лет и будет зависеть от успешной трансформации бизнес-модели; (iii) того, что банк имеет существенную системную значимость и продолжает финансировать стратегически значимые секторы экономики. Кроме того, существует неопределенность в отношении кредитоспособности потенциального покупателя банка и его способности предоставлять банку поддержку в сравнении с государством.

Способность властей предоставлять поддержку подкрепляет ся умеренным размером банковского сектора относительно общего размера экономики (суммарные активы составляли 63% от ВВП на конец 2020 г.) и крупными международными резервами (35 млрд. долл. на конец 2020 г.). Вместе с тем при оценке способности предоставлять поддержку также учитываются высокий уровень концентрации в банковском секторе (на банки в госсобственности приходилось 85% от активов сектора на конец 1 кв. 2021 г.), высокая долларизация кредитов (50% на конец 1 кв. 2021 г.), высокая доля внешнего фондирования в банковском секторе и уязвимость к внешним шокам в условиях волатильной операционной среды, поскольку государственные финансы зависят от экспорта сырьевых товаров и денежных переводов граждан Узбекистана, работающих за рубежом.

«Стабильный» прогноз по РДЭ банка отражает прогноз по суверенному рейтингу.

РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ

Подтверждение рейтинга устойчивости Банка Асака на уровне «b» отражает непростую операционную среду, высокий рост кредитования в последние годы, который подкреплялся новыми взносами в капитал от государства, «незрелый» кредитный портфель и не проверенное временем качество активов, высокую долларизацию баланса и зависимость от зарубежного фондирования. Рейтинг также принимает во внимание хорошую базу корпоративных клиентов, высокую долю кредитов с гарантией от государства, адекватный запас капитала и умеренную прибыльность.

Кредиты, относящиеся к трем нижним регулятивным категориям (аппроксимация обесцененных кредитов), составляли умеренные 4,4% на конец 1 кв. 2021 г. и на 80% покрывались резервами. Около 30% заемщиков банка подали заявление на предоставление кредитных каникул в 2020 г. По информации, полученной от менеджмента, основная часть этих кредитов вернулась к графику погашения к 4 кв. 2020 г. По оценкам Fitch, около 10% кредитов банка было реструктурировано (продление сроков или предоставление льготных периодов), и некоторые из них могут стать обесцененными в 2021-2022 гг.

Валовые кредиты у Банка Асака выросли в 5 раз в 2017 г. - 1 кв. 2021 г. Основным источником роста было долгосрочное корпоративное финансирование (частично по государственным программам развития), и многие кредиты были предоставлены с льготными периодами до трех лет, поэтому, по мнению Fitch, качество кредитного портфеля Банка Асака еще не проверено временем. Долларизация кредитования была высокой, на уровне 68%, на конец 1 кв. 2021 г., что также является риском, поскольку лишь ограниченное число заемщиков имеют доходы в иностранной валюте. Государственные гарантии покрывали 40% кредитов Банка Асака на конец 2020 г., что сглаживало риски по качеству активов.

Прибыльность является невысокой ввиду невысокой чистой процентной маржи (2,5% в 1 кв. 2021 г. согласно отчетности по национальным стандартам, в годовом выражении), поскольку премия банка при кредитовании по программам развития составляла лишь 2%. Отчисления в резерв под обесценение кредитов составляли лишь 17% от прибыли до резервирования в 2020 г. и 1 кв. 2021 г. (чему способствовало высвобождение резервов). В то же время в отношении большинства крупнейших кредитов по-прежнему действовали льготные периоды. Отношение прибыли до налогообложения к средним взвешенным по риску активам оставалось низким, на уровне около 1%, в 2020 г. - 1 кв. 2021 г. Прибыль до обесценения обеспечивает лишь умеренный запас прочности на случай потенциального увеличения отчислений в резерв под обесценение кредитов. Доходность на капитал в годовом выражении составила 4,6% в 1 кв. 2021 г.

Отношение основного капитала по методологии Fitch к регулятивным активам, взвешенным по риску, было на хорошем уровне в 18,2% на конец 2019 г. (согласно последним имеющимся данным по МСФО), и, по нашим оценкам, оно сократилось до около 15% в 2020 г., поскольку взвешенные по риску активы выросли на 30%, в то время как доходность на капитал составляла лишь 6% (исходя из отчетности по национальным стандартам). Регулятивный показатель капитала 1 уровня составлял 15,6%, а показатель достаточности общего капитала был на уровне 16,6% на конец 1 кв. 2021 г., и оба с приемлемым запасом превышали минимальные требования в 10% и 13%.

Структура фондирования представляет собой неблагоприятный рейтинговый фактор. Банк Асака в существенной мере полагается на финансирование, привлекаемое на финансовых рынках, о чем свидетельствует отношение кредитов к депозитам в 448% на конец 1 кв. 2021 г. Депозиты составляли лишь 19% от фондирования Банка Асака, в то время как заимствования от зарубежных кредиторов были на уровне 51%. График погашения внешних заимствований является управляемым, поскольку запас ликвидных активов у Банка Асака на конец 1 кв. 2021 г. на 128% покрывал погашения внешнего долга, привлеченного на финансовых рынках, предстоящие в следующие 12 месяцев. Мы полагаем, что пока банк находится в государственной собственности, государство будет предоставлять ему поддержку ликвидностью при необходимости.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к позитивному рейтинговому действию/повышению рейтингов:

Обусловленные поддержкой рейтинги могут быть повышены в случае повышения суверенных рейтингов Узбекистана.

Повышение рейтинга устойчивости возможно в случае улучшения операционной среды в Узбекистане, устойчиво стабильных показателей качества активов, улучшения прибыльности, снижения долларизации баланса и улучшения структуры фондирования.

Факторы, которые в отдельности или вместе могут привести к негативному рейтинговому действию/понижению рейтингов:

Обусловленные поддержкой РДЭ банка могут быть понижены в случае понижения РДЭ Узбекистана. Рейтинги также могут быть понижены в случае продажи контрольной доли в банке стратегическому инвестору с более низким рейтингом относительно суверенного или без рейтинга. В то же время Fitch ожидает, что даже после приватизации РДЭ банка будут учитывать потенциальную поддержку и ввиду этого будут находиться на одну ступень ниже суверенного рейтинга с учетом системной значимости банка.

Рейтинг устойчивости банка может быть понижен в результате резкого ухудшения качества активов банка, которое обусловило бы убыточные показатели и, таким образом, сократило бы запас капитала у банка до менее 100 б.п. сверх минимальных регулятивных уровней. В то же время Fitch на сегодняшний день считает такой сценарий маловероятным. Ухудшение запаса ликвидности, в частности в иностранной валюте, в результате недостаточной генерации денежных потоков кредитным портфелем может быть негативным для кредитоспособности, если это не будет компенсировано предоставлением ликвидности от государства.

БЛАГОПРИЯТНЫЙ/НЕБЛАГОПРИЯТНЫЙ РЕЙТИНГОВЫЙ СЦЕНАРИЙ Кредитные рейтинги по международной шкале для эмитентов в секторе финансовых организаций и эмитентов облигаций с покрытием имеют благоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в положительном направлении), предполагающий повышение рейтингов на три ступени в течение трехлетнего рейтингового горизонта, и неблагоприятный рейтинговый сценарий (определяемый как 99-й процентиль изменений рейтингов в отрицательном направлении), предполагающий понижение рейтингов на четыре ступени в течение трех лет. Полный диапазон кредитных рейтингов для благоприятного и неблагоприятного сценариев для всех рейтинговых категорий находится в пределах от «AAA» до «D». Кредитные рейтинги в рамках благоприятного и неблагоприятного сценариев основаны на исторических показателях.

ССЫЛКИ НА СУЩЕСТВЕННО ЗНАЧИМЫЙ ИСТОЧНИК, УКАЗАННЫЙ КАК КЛЮЧЕВОЙ РЕЙТИНГОВЫЙ ФАКТОР Основные источники информации, использованные в анализе, приведены в разделе «Применимые методологии».

ПУБЛИЧНЫЕ РЕЙТИНГИ С ПРИВЯЗКОЙ К ДРУГИМ РЕЙТИНГАМ РДЭ, рейтинг поддержки и уровень поддержки долгосрочного РДЭ Банка Асака напрямую увязаны с суверенным рейтингом Узбекистана.

ЭКОЛОГИЧЕСКИЕ, СОЦИАЛЬНЫЕ И УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ Банк Асака имеет скоринговый балл релевантности экологических, социальных и управленческих факторов (ESG) на уровне «4» по параметру «Структура управления», поскольку государство принимает значительное участие в управлении банком на уровне совета директоров и применительно к его деятельности. Скоринговый балл релевантности ESG «4» по параметру «Финансовая прозрачность» отражает задержки с опубликованием отчетности по МСФО, которая составляется лишь на годовой основе.

Если не указано иначе в данном разделе, самый высокий уровень релевантности экологических, социальных и управленческих факторов (ESG) соответствует скоринговому баллу «3». Это означает, что эти факторы являются нейтральными для кредитоспособности эмитента или оказывают лишь минимальное влияние на его кредитоспособность либо ввиду характера этих факторов, либо ввиду того, как эмитент управляет этими факторами.